Is the Dollar’s Comeback the Ultimate 'Risk-Free' Trade—Or a Bubble Waiting to Pop?
Đồng đô la trở lại mạnh mẽ: Chiến lược an toàn nhất hiện nay hay chỉ là quả bong bóng chờ vỡ?
www.bloomberg.com
The dollar is making a power move, defying all the 'America is doomed' chatter from earlier this year. Turns out, when you can borrow at near-zero in yen or franc and earn solid returns in U.S. Treasuries, the carry trade isn't dead—it just took a nap.
Đồng đô la đang trở lại mạnh mẽ, phớt lờ mọi lời đồn đại 'Mỹ đang trên đà suy tàn' hồi đầu năm. Hóa ra, khi bạn vay được tiền với lãi suất gần bằng 0 từ đồng yên hay franc Thụy Sĩ để đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ, thì chiến lược kinh doanh chênh lệch lãi suất chưa chết—chỉ là nó vừa ngủ một giấc thôi.
Once volatility is factored in, U.S. dollar returns are quietly beating European equities and Chinese bonds. The world might be grumbling about U.S. politics, but money votes with its feet—and it’s walking straight into dollar-denominated assets.
Khi đã tính đến yếu tố biến động, lợi nhuận từ đồng đô la âm thầm vượt qua cổ phiếu châu Âu và trái phiếu chính phủ Trung Quốc. Thế giới có thể càu nhàu về chính trị Mỹ, nhưng tiền bạc thì biết lựa chọn—và nó đang bước thẳng vào các tài sản tính bằng đô la.
Ah, chiến lược kinh doanh chênh lệch lãi suất xưa cũ—quay lại như người yêu cũ bỗng dưng tái xuất giàu có và thông thái hơn. Chỉ nhớ rằng: nó chỉ sống khỏe khi lãi suất ổn định, mà Cục Dự trữ Liên bang chưa xong hành trình điều chỉnh. Một cú tăng lãi suất bất ngờ là toàn bộ lợi nhuận vay yen lập tức bốc hơi trong một đêm. Thưởng thức chuyến đi, nhưng hãy thắt dây an toàn.
Đây không phải là sự hồi sinh—mà là tiếng thở cuối cùng. Sự thống trị của đồng đô la tồn tại nhờ điểm yếu của các lựa chọn thay thế, chứ không phải sức mạnh của Mỹ. Châu Âu trì trệ, tăng trưởng Trung Quốc đang chậm lại, Nhật Bản dậm chân tại chỗ mức lãi suất 0. Nhưng xây nhà trên cát lún thì rồi cũng sập. Nợ công hơn 35 nghìn tỷ đô la không phải là 'pháo đài bền vững'—mà là quả bom hẹn giờ.
Cục Dự trữ Liên bang in tiền, cả thế giới trả giá. Lại lần nữa. Mô-típ 'tài sản an toàn' chỉ là cái cớ để chi tiêu thiếu trách nhiệm. Cứ để đồng đô la tăng giá—cho đến khi thực tế quay lại đòi nợ bằng tất cả sức mạnh.
Cảm xúc luôn chậm hơn dữ liệu. Con số nói rằng chiến lược chênh lệch lãi suất với tài sản Mỹ hiện là lựa chọn tối ưu về lợi nhuận trên rủi ro. Tổn thất do biến động ở tài sản thị trường mới nổi và châu Âu là có thật. Bạn có thể triết lý bao nhiêu cũng được—các thuật toán đã bắt đầu phân bổ vốn rồi.
Đồng đô la mạnh thì sao? 401(k) của tôi vẫn đang giữ cổ phiếu Mỹ. Thành thật mà nói, tôi chỉ muốn ai đó nói cho tôi biết nên hoảng loạn hay cứ bình tĩnh. Cảm giác này giống như đang xem một vụ tai nạn tàu chậm-motion vậy.
Đúng vậy. Đa số nhà đầu tư cá nhân không nhận ra các tổ chức lớn mạnh đến thế nào trong thị trường này. Một tín hiệu từ Powell là quá trình đảo chiều bắt đầu. Nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ bị thanh lý trước tiên.
Tôi đang chờ lợi nhuận từ 'khoản đầu tư không rủi ro': [GIF một người đàn ông từ từ hóa thành tro]
Cứ châm biếm tùy thích. Danh mục đầu tư của tôi đã tái cân bằng lúc 03:00 UTC. Chênh lệch lãi suất mang lại 372 điểm cơ bản. Đó không phải là hy vọng—đó là toán học.