การพุ่งขึ้นของราคาบิตคอยน์จากระดับ 66,000 ดอลลาร์ไปถึง 79,000 ดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2026 ดูเหมือนน่าประทับใจ แต่ข้อมูลจากบริษัทวิเคราะห์ข้อมูลเชนอย่าง Cryptoquant ชี้ว่า แรงขับเคลื่อนหลักมาจากการซื้อในสัญญาฟิวเจอร์สแบบเพอร์เปทวล ไม่ใช่การซื้อถือจริงในตลาดสปอต ซึ่งสะท้อนว่าการขึ้นราคานี้มีลักษณะเก็งกำไรสูง และขาดความยั่งยืนจากรากฐานการลงทุนจริง

ตัวชี้วัด apparent demand ที่วัดกิจกรรมการซื้อสปอตบนเชนยังคงติดลบตลอดช่วงที่ราคาพุ่งขึ้น ขณะที่กิจกรรมในตลาดฟิวเจอร์สกลับเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน ทำให้เกิดช่องว่างระหว่างราคาและพฤติกรรมผู้ซื้อจริง นักวิเคราะห์ชี้ว่า ผู้ซื้อรายสุดท้ายในตลาดตอนนี้คือผู้เล่นอนุพันธ์ ไม่ใช่ผู้สะสมเหรียญ

ดัชนี Bull Score ของ Cryptoquant ลดลงจาก 50 เหลือ 40 ภายในเดือนเดียว แสดงว่าตลาดกลับเข้าสู่โซนขาลงแม้ราคาจะเพิ่มขึ้น รูปแบบนี้เคยเกิดขึ้นในช่วงเริ่มต้นตลาดหมีปี 2022 ซึ่งตามมาด้วยการปรับตัวลงต่อเนื่อง แม้ไม่ใช่การการันตีว่าจะเกิดซ้ำ แต่โครงสร้างอุปสงค์ปัจจุบันถือเป็นสัญญาณเตือนถึงความเปราะบางของราคา