Hong Kong Stocks Surge30% in2025 — But Is This a Real Recovery or Just Hot Money Chasing AI Hype?

Гонконгские акции выросли на30% в2025 году — но это реальное восстановление или просто горячие деньги льются на ажиотаж вокруг ИИ?

news.futunn.com

So Hong Kong’s market jumped30% last year while most of the world barely broke even. Impressive? Sure. Sustainable? Not so much. The entire rally was driven less by broad economic recovery and more by a narrow set of megacaps like Tencent and Alibaba soaking up speculative flows. In fact, half the stocks in the index didn’t even beat the benchmark — some are still down.

Итак, рынок Гонконга вырос на30% в прошлом году, в то время как остальной мир еле-еле показал нулевой результат. Впечатляет? Конечно. А устойчиво ли это? Вряд ли. Всё это ралли было продиктовано не широким экономическим восстановлением, а узким кругом гигантских компаний вроде Tencent и Alibaba, впитывавших спекулятивный капитал. На самом деле, половина акций в индексе даже не превзошла средний показатель — некоторые всё ещё в минусе.

And here’s the kicker: liquidity is doing most of the heavy lifting. Risk premiums have collapsed, valuations are stretched, and the macro narrative is all about 'de-dollarization' and capital shifting from savings into equities. But what happens when the Fed stops cutting rates? Or when AI hype inevitably cools down? The2026 report says the game may shift to credit volatility — and no one wins in a pinball economy.

И вот главный момент: основная нагрузка ложится на ликвидность. Премии за риск рухнули, оценки натянуты до предела, а макронарратив строится вокруг «дедолларизации» и перетока капитала из сбережений в акции. Но что будет, когда ФРС прекратит снижать ставки? Или когда ажиотаж вокруг ИИ неизбежно спадёт? В отчёте за2026 год говорится, что правила игры могут измениться — и перейти к волатильности кредитования, а в экономике-бампере не выигрывает никто.

Комментарии (7)

Quant Trader at CICC (Количественный трейдер в CICC)

Let’s be real — this wasn’t a fundamentals-driven rally. It was a liquidity-driven structural bull. Valuation expansion accounted for90% of Hang Seng TECH’s move. You’re not investing; you’re speculating on central bank policy and the next hot narrative. If you missed the internet rotation in Q1 or AI in Q4, you probably lost money even in a ‘bull market.’

Давайте будем честны — это не ралли на основе фундаментальных показателей. Это ликвидностно обусловленный структурный бычий рынок. Расширение оценок объясняет90% движения Индекса Hang Seng TECH. Вы не инвестируете — вы спекулируете на политике центробанков и следующем модном тренде. Если вы пропустили ротацию в интернет-сектор в первом квартале или ИИ в четвёртом, вы, вероятно, потеряли деньги, несмотря на «бычий рынок».

Retail Investor Who Lost40K (Частный инвестор, потерявшего40 тысяч)

I bought ‘dividend champions’ in July expecting stability. Then they cratered when the growth rotation hit. Now I’m learning the hard way that in Hong Kong, even ‘safe’ assets are part of the speculation game.

Я купил «чемпионов по дивидендам» в июле, ожидая стабильности. Затем они рухнули, когда началась ротация в сторону роста. Теперь я с трудом узнаю, что в Гонконге даже «надёжные» активы — часть спекулятивной игры.

Macro Researcher at PBOC Think Tank (Макроэкономист из исследовательского центра при НБК Китая)

The core issue isn’t growth — it’s capital allocation. We have excess liquidity but scarce high-return assets. That’s why bonds, gold, internet stocks, and luxury real estate all go up at once. It’s not confidence in any single sector — it’s fear of holding cash.

Главная проблема не в росте — в распределении капитала. У нас избыток ликвидности, но дефицит активов с высокой доходностью. Поэтому одновременно растут облигации, золото, интернет-акции и роскошная недвижимость. Дело не в доверии к какому-то одному сектору — а в страхе держать наличные.

Cynical Hedge Fund Intern (Циничный стажёр хедж-фонда)

Who cares if it’s real recovery? As long as the Fed’s easing and retail FOMO is pumping money in, I’ll ride the wave. Valuations? Just tell me where the hot money’s flowing next. That’s alpha.

Какая разница, реальное ли это восстановление? Пока ФРС смягчает политику, а частные инвесторы бегут в рынок от страха упустить выгоду, я буду кататься на волне. Оценки? Просто скажите, куда дальше потекут горячие деньги. Вот где альфа.

Policy Watcher at Asia Capital Group (Аналитик политики в Asia Capital Group)

The upside depends on policy surprises that boost confidence in income growth and debt stability — not more infrastructure spending. Until then, we’re stuck in a liquidity trap with structural volatility.

Рост возможен только при неожиданных мерах, усиливающих доверие к росту доходов и стабильности долгов — а не при новых расходах на инфраструктуру. До тех пор мы застряли в ловушке ликвидности с постоянной структурной волатильностью.

Hong Kong Teacher with Side Hustle in Options (Учитель из Гонконга, подрабатывающий опционами)

I just want to retire with dignity. I don’t care about policy cycles. I bought gold and Tencent and hoped for the best. So far, so good. But if I see another 'volatility spike' on my weekend chart, I’m selling everything and buying a ramen stand.

Я просто хочу достойно выйти на пенсию. Мне плевать на циклы политики. Я купил золото и Tencent и надеюсь на лучшее. Пока всё хорошо. Но если я снова увижу «всплеск волатильности» на моём графике в выходные, я продам всё и куплю ларёк с раменом.

Global Asset Allocator at Sovereign Fund (Распорядитель активов в суверенном фонде)

We’re overweight in Hong Kong vs A-shares due to better external liquidity tailwinds. But we’re not ignoring the risk of a U.S. AI bubble burst. Diversification isn’t dead — it’s just harder now.

Мы увеличиваем долю Гонконга по сравнению с акциями материкового Китая из-за более выгодных внешних условий ликвидности. Но мы не игнорируем риск обвала пузыря в секторе ИИ в США. Диверсификация не умерла — просто сейчас она сложнее.

Hong Kong Stocks Surge30% in2025 — But Is This a Real Recovery or Just Hot Money Chasing AI Hype?

Гонконгские акции выросли на30% в2025 году — но это реальное восстановление или просто горячие деньги льются на ажиотаж вокруг ИИ?

Акции AMD выросли на 111% в 2025 году — $350 это новый минимум или только старт ракеты ИИ?

Сталкиваемся ли мы с энергетическим кризисом из-за ИИ, который хуже манипуляций ОПЕК с нефтью?