Is AI a Bubble? The 6 Arguments Everyone Keeps Reciting Like a Broken Record
Ist KI eine Blase? Die 6 Argumente, die alle wie ein kaputtes Grammophon wiederholen
Etwas beunruhigt und fasziniert uns an der nationalen KI-Blasen-Debatte: Alle zitieren dieselbe winzige Statistik. Es ist wie ein Brettspiel mit nur sechs verwendbaren Figuren. Bullen erwähnen Big-Tech-Gewinne, Bären die Ausgaben, AGI-Anhänger die METR-Studie zur „Aufgabenlänge“, Skeptiker eine andere METR-Studie zur Produktivität. Die ganze Debatte ließe sich mit 12 Datenpunkten kartografieren — so eintönig ist sie.
Nehmen wir das Argument, dass KI-Ausgaben irrsinnig seien: Meta, Apple und andere investierten ein Vierteljahr lang 106 Mrd. $ — 1,4 % des BIP! Doch nicht alles davon geht in KI. Trotzdem dominiert KI. Gleichzeitig sammeln KI-Startups wie Thinking Machines 2 Mrd. $ mit einem Pitch wie: „Wir sind klug, vertraut uns.“ Kein Produkt, kein Plan — nur Hype. Ist das nachhaltig? Und Produktivitätsversprechen? Eine METR-Studie fand, dass KI Programmierer sogar 19 % langsamer machte. Machen wir uns da etwa selbst etwas vor?
Seien wir ehrlich — die meisten Startups würden ohne diese Finanzierungswelle nicht überleben. Das Beispiel Thinking Machines ist extrem, klar, aber in dieser Phase geht es um Talent und Vision. Wir kaufen keine Produkte, wir wetten auf Gründer. So entstehen Mondschüsse.
Die METR-Studie hat mich auch überrascht. Ich schwöre, meine Produktivität mit KI-Codetools hat sich verdoppelt. Aber die Stichprobe war winzig. Arbeite nur einen Monat bei mir, und du siehst, dass KI schon jetzt Stunden pro Woche bei Standardcode spart.
Die Schuldenlage von Oracle ist beängstigend. 300 Mrd. $ an angepassten Schulden bis 2028? Das ist kein Investieren — das ist Spekulation. Und die 14 % Marge bei GPU-Miete? In einem so volatilen Sektor ist das wirtschaftlicher Selbstmord, wenn die Nachfrage nur um 10 % sinkt.
Genau — und was, wenn OpenAI strauchelt? Der von Bloomberg als „endloser Geld-Fehler“ bezeichnete Kreislauf bricht schnell zusammen. Das ist kein echter wirtschaftlicher Aufschwung — das ist Buchhaltung im Kreis zwischen Giganten. Erinnert an 2008.
Historisch endet jeder Infrastruktur-Boom in einem Knall — Eisenbahnen, Internet, jetzt KI. Überinvestition ist unvermeidlich. Aber der Unterschied? Die heutige Technik funktioniert tatsächlich. Die Blase wird platzen, aber der echte Wert bleibt.
Diese ganze Debatte fühlt sich an wie mittelalterliche Gelehrte, die streiten, wie viele Engel auf einer Nadelspitze tanzen können. Wir sind obsessiv mit Zahlen, aber ignorieren die tiefere Frage: Was ist eigentlich Intelligenz?
Vergessen wir nicht: Wenn SPVs scheitern, zahlen nicht nur Aktionäre. Pensionskassen und Versicherungsnehmer tragen die Folgen. Das ist kein reines Tech-Risiko — es ist ein soziales.
In den 90ern sagten wir, das Internet sei überhyped. Wir lagen zur Hälfte richtig. Es brach ein — aber schau es dir jetzt an. KI könnte genauso sein. Hype jetzt, Crash später, dann echter Wandel.