Is the Yen’s Comeback Real or Just a Fed-Driven Mirage?
জেনের ফেরার কাহিনীটা কি সত্যি নাকি শুধু ফেডের ভয়ে মুখোশ?
www.fxstreet.com
The Yen is trying to fight back—hovering just above 156 against the Dollar after touching 158 last week. Inflation numbers from Tokyo CPI came in hotter than expected, and retail sales & industrial output are booming. Is Japan finally shedding its deflationary ghost?
জেন ফিরে আসার চেষ্টা করছে—গত সপ্তাহে ১৫৮ ছোঁয়ার পর আজ ডলারের বিপক্ষে ১৫৬-এর উপরে স্থির। টোকিও ভিত্তিক খুচরো মূল্যস্ফীতি, রিটেইল বিক্রয় ও শিল্প উৎপাদন সবই উচ্ছ্বাসে। এবার কি জাপান শেষ পর্যন্ত দীর্ঘস্থায়ী মূল্যপতনের ভূত ঝেড়ে ফেলছে?
But here's the irony: while the BoJ is expected to hike, PM Takaichi just dropped a $136B fiscal bomb. That's like tightening one hand while stuffing cash out the other. Meanwhile, the Fed might cut in December thanks to dovish signals and weak retail data. Yen strength might be more about Fed weakness than Yen strength.
কিন্তু বিড়ম্বনা কী, বোজি সুদের হার বাড়াতে পারে, আর প্রধানমন্ত্রী তাকাইচি ১৩৬ বিলিয়ন ডলারের অর্থনৈতিক প্যাকেজ ছেড়ে দিলেন! এক হাতে টানছেন, আরেক হাতে টাকা ছড়াচ্ছেন। তার মাঝেই ফেড ডিসেম্বরে কাট করতে পারে—নরম কথা আর দুর্বল খুচরো বিক্রয়ের কারণে। মজবুত জেন না, বরং দুর্বল ডলারই যদি আসল গল্প হয়?
আসল কথা বলি: জেন মজবুত নয়। ডলারই দুর্বল। ফেড যখন সুদের কাটছাঁটের কথা বলে, তখন প্রায় সব G10 মুদ্রাই উপরে উঠে। এটা কোনো পুনরুদ্ধার নয়—এটা হলো মার্কিন ডলারের মন্দা বাজারের হাউড়ে খাওয়া।
তাকাইচির নতুন স্টিমুলাস হলো স্বল্পমেয়াদি রাজনৈতিক মিষ্টি। এটা বোজির বিশ্বাসযোগ্যতা নষ্ট করে। যদি বাজেট নীতি ঋণ বাড়াতেই থাকে, সুদের বাড়তি লম্বা সময়ে জেনকে বাঁচাতে পারবে না।
ঠিক তাই। সরকার ৩টায় ক্যাসিনোর মতো টাকা ছড়াচ্ছে, আর বোজি টান দিচ্ছে। এ ব্যবধান শেষ পর্যন্ত বিশ্বাসের ঘাত করবে।
আসলে ব্যাপারটা ততটা বিরোধিতা হয়নি। মূল্যস্ফীতি বাড়লে স্টিমুলাস আর মুদ্রাসংকোচন একসাথে চলতে পারে। জাপান একটি ফিডব্যাক লুপে প্রবেশ করেছে: বেতন বাড়ল, খরচ বাড়ল, সি.পি.আই. বাড়ল, সুদ বাড়ল।
টোকিওর সিপিআই তো একটি শহর মাত্র। এটা পুরো জাপান নয়। জাতীয় মূল্যস্ফীতি অবস্থা এখনও দুর্বল। টোকিওতে ভাড়া ৩% বেড়ে যাওয়ার জন্য জেনকে রাজা বানাবেন না।
যিনি এখানে বাস করেন: ভাড়া আর মসলা আকাশছোঁয়া। ৩% ভাড়া বৃদ্ধি? এটা আসলে কম। জাতীয় তথ্য পড়লে তবে বুঝবেন।
১৯৯৫ মনে আছে? মার্কিন মন্দা ভয়ে জেন ৭৯-এ পৌঁছেছিল। এবারের প্রবণতা আরও গঠনমূলক। জাপান শেষ পর্যন্ত বিশ বছর ধরে স্থবিরতা কাটিয়ে উঠতে পারে। এটা মৃগতৃষ্ণা নয়।
জেন বাড়ছে? হা হা। ঋণ মুদ্রায় পরিণত করতে শুরু করলে তখন আসল আতশবাজি শুরু হবে। জেপিইয়ের বদলে স্যাটস জমান।