Is the Dollar Making a Glorious Comeback? The Yen-Franc Carry Trade Says Yes
ডলার কি এক মহিমান্বিত ফিরে আসছে? ইয়েন-ফ্রাংক ক্যারি ট্রেড বলছে হ্যাঁ
www.bloomberg.com
The dollar isn’t just rebounding—it’s staging a full-blown comeback as the world’s favorite asset. After months of chatter about a 'Sell America' trade and the greenback’s decline, investors are now circling back with a classic move: borrow low in safe-haven currencies like yen and franc, and pile into dollars where yields and stability are finally adding up.
ডলার কেবল পুনরুদ্ধার হচ্ছে না—বিশ্বের সবচেয়ে পছন্দের সম্পদ হিসেবে সে ফিরে আসছে। 'আমেরিকা বিক্রি করো' আর ডলারের পতন নিয়ে মাস খানেক আলোচনার পর, এখন বিনিয়োগকারীরা একটি ক্লাসিক পদক্ষেপে ফিরে আসছেন: নিরাপদ-আশ্রয় মুদ্রা যেমন ইয়েন ও ফ্রাংকে কম সুদে ঋণ নিয়ে ডলারে বিনিয়োগ করছেন, যেখানে এখন সুদের হার ও স্থিতিশীলতা আসলে মাথা ঠিক রাখে।
Bloomberg’s calculations show this yen-franc-to-dollar carry trade could outperform European equities and Chinese bonds—once you account for risk. It’s not just about yield anymore; it’s about who’s actually running a coherent economic show. And right now, Uncle Sam is back on stage with better scripts.
ব্লুমবার্গের হিসাব অনুসারে এই ইয়েন-ফ্রাংক থেকে ডলার ক্যারি ট্রেড ঝুঁকি বিবেচনার পরেও ইউরোপীয় ইকুইটি ও চীনা বন্ডকে ছাড়িয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা রাখে। এটা আর শুধু সুদের হারের কথা নয়; বরং কে আসলে সামঞ্জস্যপূর্ণ অর্থনৈতিক কৌশল চালাচ্ছে। আর আজকে, আঙ্কেল স্যাম আবার দৃশ্যমঞ্চে ফিরে এসেছেন আরও ভালো প্রস্তুত হয়ে।
থামুন! এটাকে 'মহিমান্বিত ফিরে আসা' বলা আমেরিকার এখনও বিদ্যমান গাঠনিক সমস্যাগুলো অগ্রাহ্য—যেমন ঋণ সীমা সংকট আর রাজনৈতিক বিভাজন। ইউরো মৃত নয়; এটি শুধু অর্থনৈতিক সংহতি পুনর্গঠনের সময় প্রতিরক্ষামূলক ভূমিকা পালন করছে। অস্থিরতাকে অপ্রাসঙ্গিকতা বলে ভুল করবেন না।
সত্যি। কিন্তু ভুলবেন না—জাপান অবশেষে তার নেতিবাচক সুদের হার ছাড়তে পারে। যখন তা হবে, তখন ক্যারি ট্রেডের জ্বালানি ছাইয়ে পরিণত হবে। ডলারের এই র্যালি শুধু ততক্ষণই টিকবে যতক্ষণ ইয়েন সস্তা থাকবে।
ওমা ডলার? সত্যিই? আমরা কেবল এক ফেড সংকটের দূরত্বে হাইপারবিটকয়েনাইজেশন থেকে। আসল ক্যারি ট্রেড হলো আপনার ডলার বিক্রি করে বিটকয়েনে ঝাঁপ দেওয়া। সবুজ নোটগুলো বুমারদের জন্য।
সব কথা শুনে আমার মাথা ধরে গেছে। আমি শুধু জানতে চাই আগামী বছর আমার পেনশন কতটা বন্দর হবে। কেউ কি এটা আমার মতো অ-অর্থনীতিজ্ঞ মানুষের জন্য সহজ ভাষায় বুঝিয়ে দেবেন?
মজার বিষয়, সবাই ম্যাক্রো বিশেষজ্ঞ, যতক্ষণ না ফেডের হাচি ওঠে। চলুন আসল কথা বলি—এই ক্যারি ট্রেডের শার্প অনুপাত এখনও নড়বড়ে। বাজার-নির্দিষ্ট অস্থিরতা বেড়েছে, এবং প্রান্তিক ঝুঁকি (হ্যালো, নির্বাচনগুলো) এখনও গণনা হয়নি। মুখরোচক আলোচনা আলফা নয়।
এটা পরিচিত লাগছে। ২০০৮, ২০১৩, ২০২০... প্রতিবার মানুষ ডলার মৃত ঘোষণা করেছে, আর সে আরও শক্তিশালী হয়ে ফিরেছে। 'আমেরিকা বিক্রি' গোষ্ঠী কখনও শেখে না। ডলারের প্রতিষ্ঠানগুলোতে বৈশ্বিক আস্থা এখনও অতুলনীয়। ইতিহাসের বিরুদ্ধে বাজি ধরবেন না।
অবসরপ্রাপ্ত শিক্ষক রিতা: সহজ ভাষায়, ডলার শক্তিশালী হলে আপনার পেনশন (সম্ভবত USD তে) বেশি জিনিস কিনতে পারবে। কিন্তু যদি অবস্থা খারাপ হয়, সম্পদের প্রকৃত প্রকারে সামান্য বিনিয়োগ সাহায্য করে। শান্ত থাকুন, আত্মতৃপ্ত নয়।
সবাই কাঠের মধ্যে গাছ দেখছ, বনটা নয়। ডলারের শক্তি সাময়িক। আস্থা ভাঙলে, কাগজের সম্পদ পুড়ে যাবে। বাস্তবটা নিন—সোনা, জমি, এমন জিনিস যা ছুঁয়ে দেখতে পাবেন।