Hong Kong Stocks Surged 30% in 2025 — But Was It Real Growth or Just Liquidity Theater?
صعدت أسهم هونغ كونغ 30٪ في 2025 — لكن هل كان هذا نموًا حقيقيًا أم مجرد عرض سيولة؟
news.futunn.com
Let’s cut through the noise: Hong Kong stocks jumped 30% in 2025, yes — but the Hang Seng’s gains were almost entirely driven by a few mega-caps like Tencent and Alibaba. Meanwhile, half the market underperformed. This wasn’t a broad rally; it was a concentrated squeeze fueled by global liquidity, not fundamentals. AI hype and 'de-dollarization' stories pulled in capital, but earnings growth? Barely moved.
لنُطلِقْ الحقيقة: نعم، ارتفعت أسهم هونغ كونغ 30٪ في 2025 — لكن مكاسب مؤشر هانغ سينغ جاءت بالكامل تقريبًا من بضعة أسهم عملاقة مثل تencent وأليس巴巴. في المقابل، خسر نصف السوق. لم يكن هذا ارتفاعًا واسع النطاق، بل ضغطًا مُركّزًا دُفع بفعل السيولة العالمية، وليس الأساسيات. لقد سحبت ضجة الذكاء الاصطناعي وقصص 'التفكيك الدولاري' السيولة، لكن نمو الأرباح؟ لم يتحرك تقريبًا.
Looking ahead to 2026, CICC warns: liquidity remains plentiful, but the credit cycle may stall. Valuations are already stretched. The real question is — can this market grow its breadth, or will it collapse into a 'few-stock show' again? And if AI stocks pop, where does that leave dividend hunters and gold bugs?
نحو 2026، تحذر CICC: السيولة لا تزال وفيرة، لكن دورة الائتمان قد تتوقف. التقييمات مرتفعة بالفعل. السؤال الحقيقي هو — هل يمكن لهذا السوق توسيع قاعدته، أم سيعود إلى 'عرض قائم على بضعة أسهم' مرة أخرى؟ وإذا انفجرت أسهم الذكاء الاصطناعي، فأين يقف حينها صيادو التوزيعات ومتتبعو الذهب؟
اشتريت أسهم التكنولوجيا في هونغ كونغ في الربع الأول، ظننت أن 'موجة الذكاء الاصطناعي' قادمة — والآن تراجعت 8٪ على بايدو وكوايشو. في المقابل، ضاعفت تينسنت وأليس巴巴. يشبه الأمر أن السوق لا يكافئ الصبر، بل الزخم فقط. هل لا يُعد هذا استثمارًا بعد الآن؟
تيانا، لستِ مخطئة — الآن الألعاب تعتمد على التناوب. المال الذكي لا يُستثمر، بل يُراقب ويجري التموضع. اركب موجة الذكاء الاصطناعي، ثم انتقل إلى التوزيعات حين تضرب التقلبات. سوق هونغ كونغ دوامة سيولة، لا محرك نمو.
ضمن السياق، ما زال فرضية 'السيولة الزائدة التي تبحث عن أصول نادرة' سارية. لكن في 2026، لسنا في مرحلة التعافي — بل في التراجع المتباطئ. لا يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يخفض الفائدة إلى الأبد. إذا انهارت قصة النمو الأمريكي، فستسقط هونغ كونغ أولًا.
بصراحة، لا أثق في هذه الجنون المتعلق بالذكاء الاصطناعي. نقلت 40٪ من محفظتي إلى الذهب وأسهم التوزيعات. على الأقل لا يحتاجون إلى عرض تقديمي من 100 شريحة لتبرير وجودهم.
أنتم تفوتون النقطة. الذكاء الاصطناعي ليس فقاعة — بل ثورة. نمت إيرادات تينسنت من الذكاء الاصطناعي 140٪ على أساس سنوي. عندما يقفز الإنتاجية، تأتي الأرباح بعدها. توقفوا عن حساب الفِلس وانظروا إلى نقطة التحوّل.
مكاسب الإنتاجية حقيقية، لكن مضاعفات التقييم قد سبق لها تسعير خمس سنوات من النمو. هذا هو الخطر.
هذا تسعير انعكاسي كلاسيكي. يرى المستثمرون الآخرين يشترون، فيشترون هم أيضًا — معززين السرد. السوق لا يتسعّر الواقع، بل يتسعّر النفسية. حتى تلحق الأرباح، نحن فقط نعيد ترتيب الكراسي على سطح تيتانيك.
تيتانيك؟ على الرحب. أنا أستثمر بثلاثة أضعاف الرافعة على صناديق الذكاء الاصطناعي. إما أن نصل إلى القمر، أو أُفْلِس. لا وسط بينهما. هكذا تربح.